养猪门槛低但价格波动大,国内两大养猪企业去年利润缩水五成以上_商业_好奇心日报

姚书恒2019-01-15 18:02:35

在任何一个市场,只要其市场参与者是以散户居多,资产价格就难免暴涨暴跌。

中国已经是世界头号猪肉生产和消费大国,2017 年养肥并屠宰了超过 6.89 亿头猪(出栏生猪),占全球猪肉产量的 56.6%,总产值超过 1.3 万亿元。世界上其他国家养的猪加起来还没中国多,出栏生猪数量排第二名的美国,只占全球猪肉产量的 9.3%。

中国人猪肉也是吃得够多,2017 年吃掉了全球 49% 的猪肉、人均猪肉消费 39.5 公斤。不过,虽然中国猪肉市场规模大,消费刚需、稳定,但这并不是容易做的生意。

2017 年,国内最大的养猪企业,温氏股份的净利润从 2016 年的 118 亿下滑到 67 亿,到了 2018 年,温氏股份的净利润几乎再次腰斩,下滑到 40 亿左右。第二大的养猪企业牧原股份,利润更是直接减少80%。一方面是超出预期的外部风险不断累加,另一方面是国内养猪产业实在太分散了。

2017 年,规模最大的温氏,养得足够大送去屠宰的猪有 1904 万头,但市场占有率只有 2.71%;前十大养猪企业的市占率总计也只有 6.78%。相比之下,美国最大的养猪公司 Smithfield Food 在美国的市占率接近 20%,前十大的市占率接近 50%。

这种高度分散的局面,是由多方面原因造成的。首先,养猪的技术门槛、财务门槛不算高;其次,也跟中国过去长期以来较低的城市化程度有关,人在农村里自己养猪肯定比在城市里养猪方便得多;再次,偏爱吃鲜肉的习惯,也让养猪更偏向在本地完成养、宰、卖的全过程。

而在任何一个市场,只要其市场参与者是以散户居多,资产价格就难免暴涨暴跌。这在极为分散的中国养猪市场,也是一样的。

当猪肉价格上涨了,养能繁母猪的人就多了,母猪产子,小猪长大进入市场增加了供应,价格开始下跌,产能开始出清,供应变少,猪肉价格重新上涨。整个价格涨跌周期大约是 3-4 年,这样循环往复的历程,就是猪周期。

这样的猪肉价格变动的风险,是整个养猪行业的系统性风险。为了降低猪周期的影响,不同企业采取了不同的措施,有的是通过自己养殖、集中采购原材料等方式让生产更可控;或者向下游屠宰加工、生鲜门店延伸。

但效果很有限。

以温氏股份为例,它是跟农户签订委托养殖合同,温氏负责提供小猪、饲料、疫苗以及派遣技术人员指导农户;农户则专门负责养猪,先按头数交给温氏押金,当小猪养到一定体重时,温氏向农户按一定价格回购。这种生产模式,优点是扩张快、规模大,缺点是农户分散管理难、生产链条环节多导致抗周期能力变弱。这些都直接反映在温氏的生猪出栏数量和价格变化之中。

2016 年时候,温氏每个月生猪出栏量大约 145 万头,而在 2018 年大约为 190 万头,2 年增长了 30%。这种增长速度在一个消费总量比较稳定的行业里已经是很快了。

只不过,温氏的生猪出栏价格在 2016 年的猪价高峰期曾经达到 20 元/公斤;但在 2018 年 3-5 月曾经跌到 10 元/公斤的水平。所以,它卖的猪越多,利润下降得也就越多,短短两年,净利润就腰斩之后再腰斩了。

猪周期的形成,主要是行业内养殖户根据价格波动和盈利前景来扩张或削减猪只养殖,从而造成市场供需不平衡而导致的。而由于从尚未配种的母猪、能生猪仔的母猪,到生下小猪,小猪变肥猪的周期一般需要 18 个月,所以一轮价格上涨或下滑需要 18-24 个月左右。

2006 年以来,国内猪价已经经历了完整的两轮周期,分别是 2006 年 4 月-2010 年 4 月和 2010 年 5 月 到 2014 年 4 月,周期都在 4 年左右。然后从 2014 年 5 月开始,到 2016 年 5 月,猪价又经历了一轮上涨,然后开始下跌,从而也让养猪企业的盈利出现大幅波动。

其实猪周期并不只是中国才有,美国在养猪史上也经历过类似的处境。美国为了应对猪肉价格的波动带来的对企业经营的困难,在 1964 年推出了生猪期货,作为对冲周期的避险方式。

当时美国养猪也很分散,而且通讯技术不发达,因此有及时的猪肉价格信息,本身就可以帮助养猪的农户和企业相对合理的规划养殖,还能在价格波动时,通过做多或做空来增加收入,减少周期波动带来的损失。

在生猪期货出现后,越大的养猪企业就越需要管理好猪的产量,因此大的养猪企业越来越倾向于和大的猪肉加工企业提前签订合同,规定生产者交货的数量、交货的地点和时间,并根据产品的质量或规模给与相应的奖励。在这种产业链上下游的合作下,大的猪肉加工企业提供管理服务、猪仔、兽医服务,养猪企业提供土地、设备,养猪农户则获得固定回报和生产奖励。

因此,美国的养猪模式,也从农户自养,慢慢整合成与上下游大企业签订合同,共同饲养。现在美国最大的养猪企业是 Smithfield Food,在美国市场占有率接近 20%,而美国前十大养猪企业的份额总和接近 50%。根据芝华数据的统计,Smithfield Food 在 1996 年-2012 年期间,经历 4 轮猪肉价格起伏,但营收一直稳定增长。

以美国生猪期货为镜鉴,2018 年 2 月,中国证监会也已批复了大连商品交易所的生猪期货立项申请,目前还处于征求部委意见阶段

美国现在养猪行业通行模式、集中度和期货对冲机制,说不定就是 10 年后的中国养猪业的境况。


制图/冯秀霞

题图来源:“Gravity Falls”on Giphy

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