「阿里 IPO」阿里巴巴带来的 10 个财富变化_商业_好奇心日报

许冰清 崔绮雯2014-09-19 16:30:59

阿里巴巴漫长的上市之路即将走到终点,它上市当天的估值预计将达到 1680 亿美元,Facebook 上市之时的两倍之多。我们来看看此次 IPO 带来的 10 个财富变化。

此次阿里上市,最受关注的除了可能成为史上前三的融资总额以外,上市后的阿里巴巴总市值是否能够依靠如此稳健的发行价格,达到机构和投行普遍认可的1600亿美元大关,也是一大看点。

根据目前阿里提出的每股 68 美元的价格计算,阿里巴巴最高融资可 218 亿美元。如果承销商完全行使超额配售权,那么阿里巴巴融资额将达到 250 亿美元。按照这一定价区间计算,阿里巴巴集团的 IPO 市值将介于 1540 亿美元至 1690 亿美元之间,有望超过亚马逊。


软银对阿里的两次注资总共也就 8000 万美元,这也就是阿里近年收购社交平台友盟花出去的钱。但经历阿里雅虎几年争斗,软银反而在持股比例上渔翁得利。根据阿里巴巴最终提交的招股说明书显示,软银目前持有阿里 34.4% 的股份。根据阿里最高 1748 亿美元的市值结算,软银所持部分价值为 601 亿美元,投资回报率达到了惊人的 751 倍……

在阿里巴巴路演的一周时间内,软银的股票涨幅就已经达到了 12%。回想 2007 年,阿里 B2B 业务在香港挂牌当天,软银的投资从帐面上计升值了近 70 倍。随着阿里正式上市,软银的投资回报率有望向 800 倍甚至更高水平迈进。


2005 年,雅虎以 10 亿美元及其在中国的所有资产注入阿里巴巴,当时获得阿里巴巴40%的股份。招股书显示,在此次阿里巴巴IPO中,美国雅虎将出售阿里巴巴总股份的4.9%,约1.217亿股,以每股68美元计算,抛售的股票价值约为83亿美元。加上2012年时,阿里巴巴曾经以76亿美元的价格回购了雅虎手中握有的半数阿里股份,雅虎共从阿里巴巴处先后获益总计近160美元。

售股完成后,雅虎仍将持有阿里约16.3%的股份,价值约275亿美元。

过去两年雅虎市值增长近两倍,达到426亿美元,但绝大多数来自阿里巴巴投资的增值。9月12日,雅虎股价上涨4%至42.88美元,创2006年1月10日以来的新高,路演首周累计涨幅已达8%。而从7月份的低点33美元附近算起,雅虎股价的涨幅已达30%。


阿里在过去历次融资中所引进投资者也会出售少量股份。招股书显示,中投公司通过旗下全资子公司持有阿里2.7%的股份。在阿里IPO时,将出售0.6%股份。以阿里的招股定价上限68美元来计算,中投公司将从中套现约10亿美元。此次出售之后,中投公司仍将持有阿里总股数的2.1%。

和中投同批入股阿里的国家开发银行和中信资本,也将在此次IPO中出售部分股份。其中,国家开发银行大约出售阿里集团总股份的0.2%,此次出售之后,国开行仍将持有阿里集团总股份的0.2%;中信资本也将出售约占阿里集团总股数0.2%的股票,此次出售之后,中信资本还将持有阿里巴巴集团总股数的0.8%。

继李嘉诚之后,香港将再次拥有一个中国首富。根据彭博亿万富豪指数,阿里巴巴集团创始人兼董事局主席马云拥有219亿美元净资产,成为中国首富。他的资产包括阿里巴巴7.3%的股权,以及小微金服48.5%的股权。前者即将在纽交所上市;后者是支付宝的母公司,独立于阿里巴巴,此前这部分资产并未算入马云的个人净资产。

按照刚刚公布的每股 68 美元价格,马云本人持有的阿里集团股票就达到 131 亿美元。


虽然备案文件没有具体说明高管持股份额,但除了马云和蔡崇信以外,还有 5 名高管持股份额总额可能接近1%。包括阿里巴巴首席执行官陆兆禧,首席运营官张勇,首席财务官武卫,首席技术官王坚,以及阿里巴巴法律总顾问Timothy A. Steinert。

根据 1680 亿美元的市值计算,五人可以通过 IPO 获得超过 10 亿美元的股票。而帮助阿里巴巴获得最初两轮融资的蔡崇信的个人持股将达到 54 亿美元。


根据阿里巴巴提交给SEC的文件显示,1999年创立以来,阿里已经以股票期权和其它股权奖励的形式,向现任和前任员工总计发放了26.7%股份。按照阿里最近更新的一版招股书所提供的IPO发行价最高值68美元计算,此次IPO可为阿里巴巴员工带来大约466.72亿美元的巨额财富。若阿里巴巴总员工数按25000人计,即使以人均增长财富算,也达到惊人的186.7万美元。

除此之外,阿里此次还预留了近6%的股份作为亲友股计划,允许其员工及与公司关系密切的人士以发行价认购。


此次阿里上市,国内散户几无可能参与打新股,于是纷纷选择阿里参与并购的上市企业股票进行投资。彭博和广发证券整理的数据显示,过去的一个月中,7只与阿里巴巴或有合作关系或有阿里参股的大陆概念股平均上涨了15%,同期上证指数的涨幅约为5%。其中,获阿里入主的恒生电子涨幅高达24%,母公司与阿里有着跨国物流合作的中海集运也上涨了19%。

在美纳斯达克上市的微博同样是阿里概念股的成员。9月12日,微博股价创出超18%的单日最高涨幅,每股股价升至25.50美元,创上市以来新高,总市值目前达45亿美元左右。


根据阿里巴巴发行文件,这一IPO活动将有1%、约2亿美元的融资费用成为投行的承销费用,由瑞士信贷、德意志银行、高盛、JP摩根、摩根士丹利和花旗银行6大投行瓜分。

此外,阿里巴巴还将向为公司上市提供咨询服务的律师事务所Simpson Thacher和其他律师支付1580万美元法务费,这facebook两年前IPO法务费的6倍。分析师指出,阿里巴巴的公司架构复杂,且经常修改招股说明书,令法务费增加。据IPO Vital Signs数据,阿里巴巴IPO的法务费在过去10年所有IPO中排名第四高。


目前,国内上市的百度市值大约800亿美元,市场对其估值整体偏低。随着阿里巴巴在美国市场上市,百度有望从中受益,估值有望提升10%。至于腾讯,在多项指标被阿里巴巴超越的情况下,虽然仍能确保其在香港股市的科技龙头地位,但其股价很有可能从虚高水分中脱水,回落10%的可能性很高。

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